Studi ini berangkat dari deductive reasoning hahwa pasar etisien dalam jangka panjang dan dapat berada dalam kondisi temporary inq0'icient dalamjangka pendek. lmplikasinya adalah kombinasi strategi pasif dan aktif dalam pembentukan portofolio. Hasil utama yang ditemukan dalam penelitian ini ketika dilakukan uji terhadap kombinasi strategi tersebut dalam pembentukan multiperiod portfolio pada kurun waktu Maret 199|-Maret 2001 adalah bahwa strategj tersebut, berikut implikasi model yang digunakan dapat menghasilkan optimal portofolio yang lebih unggul dibanding portofolio pasar, tentunya dengan beberapa keterbamsan penelitian yang dipandang dapat memberi hasil yang berbedajika diterapkan dalam penelitian, baik dalam kurun waktu penelitian ini, maupun di masa yang akan datang.

---

This study is based on deductive reasoning that market is egicient in the long run and could be temporary inejicient in the short run. This implies a combination on passive and active strategy in poryblio construction. D? main _finding in this study Ls the test on the combined strategy in constructing the multi-period pormzlio in March l999~March 2001 shows that the strategy, together with the implied model, resulting an optimal parwnlio that is ouqzerjbrmed the market poryblio with some limitations which is believed could derive a dwerent result if applied in this study either in the time _frame or in the future.