This research aimed to investigate leverage adjustment and financing behaviour when firm undergo investment project. It is found that firm adjust leverage in higher intensity when doing investment because of the low marginal cost. This finding suggest that firm seek optimum leverage for maximizing firm value. It is also found that firm have lower leverage when doing investment to maintain debt capacity, for future funding need. Company financing behaviour follow Pecking Order Hypothesis when doing investment. Firm issue equity at the end of the investment project when internal cashflow has reach minimum limit and debt capacity has reach maximum limit.

---

Penelitian ini bertujuan untuk melihat penyesuaian leverage dan perilaku pendanaan perusahaan pada saat menjalankan proyek investasi. Peneliti menemukan bahwa perusahaan menyesuaikan leverage dengan intensitas yang lebih tinggi pada saat melakukan investasi karena biaya marjinal yang lebih rendah. Hal tersebut menunjukan bahwa perusahaan berusaha untuk mencapai titik leverage optimum untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Peneliti juga menemukan bahwa pada saat investasi, perusahaan memiliki tingkat leverage yang lebih rendah karena perusahaan berusaha untuk menjaga kapasitas utangnya, untuk membiayai kebutuhan investasi di masa yang akan datang. Perilaku pendanaan perusahaan pada masa investasi mengikuti Pecking Order Hypothesis, dimana pembiayaan dengan ekuitas eksternal dilakukan pada tahap akhir proyek yaitu saat internal cashflow sudah mencapai batas minimum, dan tingkat leverage sudah mencapai batas maksimal yang ditentukan perusahaan.