ABSTRAKPengelolaan struktur
modal sangat penting bagi suatu
perusahaan karena struktur modal tersebut akan menentukan
nilai perusahaan itu sendiri.
Didalam pembahasan ini, struktur modal perusahaan ?XX?
yang bergerak dalam bisnis kertas dipilih sebagai objek
analisis. Dalam melakukan anajisis ini, digunakan berbagai
pendekatan ataupun teori dibidang manajemen keuangan.
Masalah yang menjadi pusat pembahasan adalah mencari
struktur modal perusahaan ?XX? dengan proporsi hutang yang
mengoptimalkan nilai perusahaan.
Kesimpulan dan analisis studi ini adalah bahwa nilai
perusahaan ?XX? belum optimal karena proporsi hutang dalam
struktur modainva terlalu banyak. Atau dengan kata lain
struktur modal perusahaan tidak berada pada struktur yang
mendekatj ideal. Dengan jumlati modal sendiri sebesar
Rp.8.832.299.000,00, maka jumlah hutang yang ideal bagi
perusahaan ?XX? untuk tahun 1990 adalah sebesar
Rp.47.000.000.000,00. Sedangkan junilah hutang perugahaan ?XX
pada tahun 1990 adalah sebesar Rp.52,13.790.000,00. Dengan
demikian jumlah hutang tersebut terlalu besar
Rp.5.123.790.000100. Akibatnya nilai perusahaan menurun atau
lebih rendah sebesar Rp.532.990.000,00.
Masalah ini disebabkan manajemen belum mempertimbangkan
biaya kebangkrutan atau financial distress. Secara umum
manajemen perusahaan hanya mempertimbangkan faktor tax shield
yang meningkatkan nilai perusahaan. Dengan tax shield ini
memang diperoleh penghematan pembayaran pajak, karena bunga
pinjaman dapat dikurangkan dari laba yang terkena pajak. Dari
persepsi itu perusahaan ini. cenderung menìngkatkan,aodalnya
melalul hutang, tetapi. haï itu merupakan persepsi yang sempit.
penggunaan hutang penlu juga dilihat secara lebih spesifik lagi.
Perusahaan ?XX yang mempunyat bisnis di bidang kertas
(kertas sebagai barang normal), adalah lebih baik menggunakan
hutang yang besar untuk ekspansi apabila kondisi ekonomi
membaik. Sebaliknya apabila ekonomi sedang memburuk, penggunaan
modal sendiri untuk menambah modal akan lebih aman bagi
survival perusahaan.
Terhadap permasalahan struktur modal ini, kemudian
diberikan rekomendasi yang bermanfaat untuk perbaikan struktur
modal perusahaan. Rekomendasi ini antan lain menyangkut pada
masalah financial distress, yaitu dalam hal pengambilan
keputusan keuangan supaya selalu memperhatikan akibatnya
terhadap financial distress atau biaya kebangkrutan meialui
Times rnterest Earned, Cash Flow Times Interest Earned dan
Margin Of Safety.
T5346-Daniel Pangaribuan.pdf :: Unduh