Penelitian ini bertujuan menganalisa hubungan kausalitas Granger antaravariabel peringkat risiko negara, ketidakpastian kebijakan ekonomi (EPU),sentimen investor dan harga minyak terhadap returns saham secara spesifik di pasarnegara berkembang selama periode Januari 2010 hingga Desember 2019 denganmenggunakan model kausalitas nonlinear non-parametrik Granger serta VectorError Correction Model (VECM), dan hasil dari penelitian menemukan hubungankausalitas Granger-VECM jangka pendak dan jangka panjang pada variabel hargaminyak yang cukup signifikan dalam memprediksi returns saham di pasar negaraberkembang serta dibutuhkan penelitian lebih lanjut atas penggunaan CreditDefault Swap sebagai proksi variabel peringkat risiko negara dalam memprediksireturns saham.

---

This research analyzes the causal relationship between country risk rating,economic policy uncertainty (EPU), investor sentiment, oil prices and equityreturns in several emerging markets over a decade. We use the nonlinear nonparametricGranger causality model and Vector Error Correction model to describeand investigate the causal correlation between country risk rating, economic policyuncertainty, oil prices, and investor sentiment and equity returns at the originallevel. We find Granger causal relationship-VECM with oil prices to predict stockreturns in emerging markets and further research is suggested to investigate theusage of Credit Default Swap as country risk rating proxy to predict stock marketsreturns