Penelitian ini mengkaji determinan struktur modal perusahaan syariah dan nonsyariah Indonesia. Penelitian menggunakan indeks ketidakpastian yang lebih luas dan komprehensif dengan economic policy uncertainty (EPU) yaitu worlduncertainty index (WUI). Penelitian ini mengambil hasil dari model data panelstatis yang memungkinkan terjadinya interaksi antara indeks ketidakpastian dankarakteristik perusahaan. Temuan penelitian mengungkapkan bahwa beberapainteraksi WUI dan karakteristik perusahaan secara statistik signifikan untukmenentukan struktur modal perusahaan syariah. Menariknya, karakteristikperusahaan patuh syariah tidak signifikan secara parsial, tetapi secara signifikan mempengaruhi struktur modal ketika menghadapi ketidakpastian. Sedangkan pada perusahaan non-syariah, hasil penelitian menunjukkan bahwa karakteristik perusahaan berpengaruh secara parsial terhadap struktur modal perusahaan nonsyariah. Studi ini memperluas literatur empiris tentang indeks ketidakpastian dan pionir dalam penelitian yang menggunakan WUI yang baru diperkenalkan di perusahaan syariah dan pasar berkembang.

---

This paper inspects the determinants of capital structure of Indonesia’s sharia and

non-sharia compliant firms. We employ a broader and comprehensive uncertainty

index by economic policy uncertainty (EPU) namely world uncertainty index

(WUI). This study derives results from static panel data model that allows

interaction between uncertainty index and firm characteristics. Our findings unveil

that some WUI and firm characteristics interaction are statistically significant to

determine sharia-compliant firms capital structure. Interestingly, sharia compliant

firm characteristics are insignificant partially, but significantly affecting capital

structure when dealing with uncertainty. While, results show that firm

characteristics take effect partially on non-sharia compliant firms capital structure.

This study extends the empirical literature of uncertainty index and pioneer in

research employing newly introduced WUI in sharia firms and emerging market.