Dana asing keluar dan menyebabkan Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG) turun tajam akibat krisis ekonomi global tahun 2008. Indonesia memberikan konteks pengujian yang sangat cocok untuk konservatisme utang yang ekstrem. Dalam tulisan ini, peneliti mengkaji dampak krisis keuangan terhadap kolektivitas perusahaan zero-levered di Indonesia selama periode 2008-2012. Bukti terbaru menunjukkan bahwa krisis keuangan tidak berdampak mendasar pada perusahaan zero-leverage di AS, hal ini mendorong para peneliti untuk melihat apakah perusahaan zero-leverage di Indonesia memiliki karakteristik yang sama. Data penelitian ini dikumpulkan melalui penyaring Refinitiv Eikon. Objek penelitian ini adalah perusahaan yang tidak memiliki leverage (zero levered firm) di mana perusahaan tersebut memiliki total nilai hutang nol. Metode analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah Uji-T dan Regresi Probit untuk menguji hipotesis (α=5%, 1%, 0,01%). Setelah dilakukan kontrol terhadap variabel-variabel yang mempengaruhi zero-leverage firm, didapatkan hasil bahwa ukuran perusahaan dan tangibility ratio berpengaruh terhadap kebijakan zero-leverage pada perusahaan di Indonesia, serta krisis ekonomi global pada perusahaan dengan zero-leverage tidak berpengaruh signifikan terhadap kebijakan zero-leverage.

---

Foreign funds came out and caused the Indonesia Composite Index (ICI) to fall sharply because of the global economic crisis in 2008. Indonesia provides a well-suited test context for extreme debt conservatism. In this paper, researchers examine the impact of the financial crisis on the collectivity of zero-leveraged companies in Indonesia during the period 2008-2012. As recent evidence shows that the financial crisis had no fundamental impact on zero-leverage companies in the US, this encourage researchers to see whether zero-levered companies in Indonesia have the same characteristics. The data of this research are collected through Refinitiv Eikon screener. The object of this research is unlevered companies (zero-levered firms) where these companies have a total debt value of zero. The analytical methods this research used is T-Test and Probit Regression for testing hypothesis (α=5%, 1%, 0,01%). After controlling for the variables that affect the zero-leveraged firms, the results show that the size of the company and the tangibility ratio affect the zero-leverage policy in companies in Indonesia, also global economic crisis on companies with zero-leverage has no significant effect on the zero-leverage policy.