Penelitian ini bertujuan menguji pengaruh kinerja Environment, Social, and Governance (ESG) dalam meningkatkan efisiensi investasi melalui peran mediasi kualitas laporan keuangan. Selanjutnya penelitian menguji peran moderasi investor institusi dan tatanan hukum investor institusi dalam memperkuat pengaruh tersebut. Pengamatan dilakukan pada sampel di 26 negara dengan 5.767 observasi dalam kurun waktu 2016-2023, dengan melakukan pengujian menggunakan regresi data panel dan uji subsampel. Hasil pengujian empiris membuktikan bahwa kinerja ESG berpengaruh positif terhadap efisiensi investasi melalui mekanisme peningkatan kualitas laporan keuangan. Temuan ini mengkonfirmasi teori pemangku kepentingan dan teori ketergantungan sumber daya melalui penurunan masalah keagenan dalam perusahaan. Implikasi dari temuan ini menunjukkan bahwa peningkatan kinerja ESG perusahaan memberi efek positif terhadap efisiensi investasi perusahaan. Melalui peningkatan kualitas laporan keuangan menjadi faktor penentu bagi perusahaan dengan kinerja ESG tinggi untuk berinvestasi lebih efisien. Hasil pengujian pengaruh moderasi kepemilikan investor institusi dan tatanan hukum investor institusi mengkonfirmasi teori kelembagaan, menunjukkan bahwa peran investor institusi dengan tatanan hukum untuk investor yang kuat akan meningkatkan pengaruh positif kinerja ESG terhadap efisiensi investasi. Penelitian ini berkontribusi melengkapi literatur penelitian sebelumnya dengan menguji peran kualitas laporan keuangan dalam memediasi pengaruh kinerja ESG terhadap efisiensi investasi, serta peran investor institusi dan tatanan hukum investor institusi dalam memperkuat pengaruh tersebut. Studi ini juga memberikan kontribusi pada literatur terkait kinerja ESG perusahaan agar menggunakan pengukuran rata-rata dari dua ESG Score sebagai alternatif pengukuran kinerja ESG. Pengukuran ESG Score rata-rata diharapkan akan mengurangi bias akibat perbedaan nilai ESG Score pada satu perusahaan dari dua lembaga pemeringkat yang berbeda. Kontribusi berikutknya adalah mengembangkan pengujian peran investor institusi dengan mempertimbangkan kekuatan tatanan hukum investor institusi.

---

This study aims to examine the effect of ESG performance in improving investment efficiency through the mediating role of financial reporting quality. Furthermore, the study examines the moderating role of institutional investors and the legal order of institutional investors in strengthening this effect. Observations were made on a sample of 26 countries with 5,767 observations in the period 2016-2023, by conducting tests using panel data regression and subsample tests. The empirical test results prove that ESG performance has a positive effect on investment efficiency through the mechanism of improving the financial reporting quality. This finding confirms the stakeholder theory and resource dependence theory through reducing agency problems in the company. The implication of this finding is that improving the company's ESG performance has a positive effect on the company's investment efficiency. Through improving the financial reporting quality, it becomes a determining factor for companies with high ESG performance to invest more efficiently. The results of testing the moderating effect of institutional investor ownership and the legal order of institutional investors confirm institutional theory, suggesting that the role of institutional investors with a strong legal order for investors will increase the positive effect of ESG performance on investment efficiency. This study contributes to complementing previous research literature by examining the role of financial reporting quality in mediating the effect of ESG performance on investment efficiency, as well as the role of institutional investors and the legal order of institutional investors in strengthening this effect. This study also contributes to the literature related to corporate ESG performance to use the average measurement of two ESG Score as an alternative ESG performance measurement. The average ESG Score measurement is expected to reduce bias due to differences in ESG Score values for one company from two different rating agencies. The next contribution is to develop tests of the role of institutional investors by considering the strength of the legal order of institutional investors.