Hasil Pencarian  ::  Simpan CSV :: Kembali

Abstrak :
Penelitian ini menguji hubungan antara beta dan return di pasar modal Indonesia sebagai uji validitas teori Capital Asset Pricing Model (CAPM) secara empiris. Dalam uji empiris CAPM menggunakan two-pass regression (unconditional beta model), ditemukan bahwa tidak ada hubungan antara beta dan return. Penelitian ini menggunakan metodologi conditional beta model dengan memasukkan variabel dummy dalam unconditional beta model untuk membedakan kondisi up market dan down market. Penelitian ini berhasil membuktikan bahwa terdapat hubungan yang signfikan baik pada saat kondisi up market maupun down market. ...... This paper empirically investigates relationship between beta and return in Indonesia stock market as a validity test of Capital Asset Pricing Model (CAPM). In empirical test of CAPM using two-pass regression (unconditional beta model) found there is no relationship between beta and return. This paper using conditional beta model methodology by include dummy variable into unconditional beta model to separate up market and down market condition. This paper reveals there are significant relationship between beta and return both up market and down market condition.

Abstrak :
Tujuan utama dari penelitian ini adalah mengevaluasi dan membandingkan performa model tiga faktor (FF3) dan lima faktor (FF5) Fama-French di Indonesia dan Singapura. Penelitian ini juga menguji apakah faktor book-to-market (HML) redundant dalam menjelaskan average returns dengan adanya faktor profitability dan investment di Indonesia dan Singapura. Penelitian ini menggunakan Ordinary Least Square (OLS) dengan data time series bulanan dari tahun 2000 sampai 2015. Berdasarkan rata-rata adjusted R2 dari kedua model, FF5 lebih mampu menjelaskan variasi excess return portofolio daripada FF3 di Indonesia dan Singapura, walaupun faktor profitability dan investment hanya menunjukkan pengaruh yang lemah terhadap excess returns saham. Apabila kami mengacu pada kriteria zero intercept Merton (1973), kedua model tidak valid di Indonesia, namun kedua model masih valid di Singapura. Hasil penelitian juga menemukan bahwa HML redundant dalam menjelaskan variasi excess returns di Indonesia, namun HML tidak redundant di Singapura. Tes idiosyncratic risk menunjukkan bahwa portofolio pasar saham Indonesia tidak terdiversifikasi dengan baik, sementara portofolio pasar saham Singapura terdiversifikasi dengan baik. Uji beda intersep antara Indonesia dengan Singapura mengindikasikan bahwa pasar Singapura lebih efisien daripada pasar Indonesia. ......The main purpose of this study is to evaluate and compare the performances of the Fama-French three- (FF3) and five-factor (FF5) models in Indonesia and Singapore. This study also examines whether the book-to-market factor (HML) is redundant in describing average returns in the presence of the profitability and investment factors in Indonesia and Singapore. This study employs Ordinary Least Square (OLS) with monthly time series data from 2000 to 2015. Based on the average adjusted R2 from the two models, FF5 explains portfolio excess return variations better than FF3 in Indonesia and Singapore, although the profitability and investment factors only display weak effect on stock excess returns. If we refer to Merton?s (1973) zerointercept criterion, both models are not valid in Indonesia, but they are still valid in Singapore. The results also find that HML is redundant in explaining variation of excess returns in Indonesia, but it is not redundant in Singapore. The tests of idiosyncratic risk show that Indonesia stock market portfolios are not welldiversified, while Singapore stock market portfolios are well-diversified. The test of intercept difference between Indonesia and Singapore indicates that Singapore market is more efficient than Indonesia market.

Abstrak :
Penelitian ini menguji kekuatan model Asset Pricing: Capital Asset Pricing Model, Model Tiga Faktor Fama-French, serta Model Lima Faktor Fama-French untuk menjelaskan variabilitas pengembalian saham di emerging market Asia Tenggara. Penulis menggabungkan saham dari Indonesia, Malaysia, Filipina, Thailand, dan Vietnam untuk membentuk portofolio sebagaimana ditentukan dalam artikel Fama-French (lihat, Fama-French, 1993 dan 2015). Untuk menguji kekuatan model Asset Pricing, kami menetapkan perkiraan in-sample dan out-sample untuk portofolionya. Hasilnya menunjukkan bahwa Model Lima Faktor Fama-French lebih unggul baik di dalam maupun di luar uji dibanding dua model lainnya untuk menjelaskan variabilitas pengembalian saham di emerging market Asia Tenggara. ......This research examines the power of the Asset Pricing models: Capital Asset Pricing Model, Three Factor Fama-French Model as well as Five Factor Fama-French Model to explain stock return variability in the emerging market of Southeast Asia. We combine stocks from Indonesia, Malaysia, Philippines, Thailand and Vietnam to form portfolios as specified in the Fama-French articles (see, Fama-French, 1993 and 2015). To test the power of the Asset Pricing models, we set in-sample and out-of-sample forecast for the portfolios. The results show that the Five Factor Fama-French Model is superior both at in- and out-of sample test to its peers to explain the variability of stock returns in the emerging market of Southeast Asia.

Abstrak :
Penelitian ini mengidentifikasi 3 faktor asset pricing model untuk cryptocurrency. 3 faktor yang digunakan dalam penelitian ini adalah market risk premium dari cryptocurrency, size yang berdasarkan market kapitalisasi, dan network-value-to transaction ratio (rasio NVT). Menggunakan 18 jenis cryptocurrency sebagai objek penelitian pada periode 01 Januari 2016 hingga 25 September 2019. Penulis menemukan bahwa hampir seluruh jenis cryptocurrency memiliki estimasi tingkat pengembalian yang dipengaruhi oleh 3 faktor model dalam penelitian ini. Hal ini menunjukkan bahwa tiga faktor model dalam penelitian ini bisa menjelaskan estimasi tingkat pengembalian cryptocurrency dengan cukup baik.

---

This paper identifies three factor pricing model for cryptocurrency, which are related to cryptocurrency`s market risk premium, size (market capitalization), and network-value-to transaction ratio (NVT ratio). Using 18 cryptocurrencies over the period from 01 January 2016 to 25 September 2019, the results show that most cryptocurrencies have significant exposures to proposed three factors pricing model, which means the proposed three factors pricing model can explain average cryptocurrency excess return well.

Abstrak :
Tesis ini membahas pengaruh likuiditas terhadap imbal hasil saham yang diperdagangkan di Bursa Efek Indonesia pada periode tahun 2004-2013 dengan menggunakan model Liquidity Adjusted CAPM. Dalam penelitian ini, dilakukan pengukuran likuiditas saham dengan metode illiquidity Amihud dan membuat portfolio saham berdasarkan nilai illiquidity. Selanjutnya dibuat hubungan antara expected return dengan liquidity risk dengan menggunakan model Liquidity Adjusted CAPM yang merupakan model CAPM yang ditambahkan beta liquidity. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa risiko pasar dan risiko likuiditas berpengaruh positif dan signifikan terhadap expected return portfolio saham di Bursa Efek Indonesia pada periode 2004-2013. ......This thesis explored the effect of liquidity on stock returns traded on the Indonesia Stock Exchange in the period 2004-2013 by using Adjusted Liquidity Model CAPM. In this study, stock liquidity measured by Amihud illiquidity method and create a portfolio of stocks based on their illiquidity value. Furthermore, we construct the relationship between expected return and the liquidity risk by using Liquidity Adjusted CAPM model that added liquidity beta to traditional CAPM model. The results of this study indicate that the market risk and liquidity risk have significant and positive effect to the expected return on the stock portfolio of the Indonesia Stock Exchange in the period 2004-2013.

Abstrak :
Volatilitas Bursa Efek Indonesia (BEI) meningkat signifikan pada periode pandemi Covid-19. Pada periode ini return predictability dan volatilitas harga pada index saham mengalami single structural break. Terdapat kekhawatiran pada kalangan investor dan akademisi bahwa model pendekatan dari asset pricing yang selama ini secara empiris diterima, tidak mampu menjelaskan return maupun excess return dari suatu aset atau investasi pada periode pandemi Covid-19. Penelitian ini menguji signifikansi faktor size (market capitalization),  profitability, value (book-to-market), investment, dan market risk premium (Rm-Rf) terhadap excess return portofolio saham pada Bursa Efek Indonesia selama periode pandemi Covid-19. Studi awal menunjukkan bahwa Pandemi Covid-19 mempengaruhi sentimen investor, menyebabkan para investor panik serta pesimis terhadap investasinya. Selain itu, terdapat deviasi dari efficient market hypothesis selama beberapa periode pandemi di beberapa negara sehingga harga saham tidak sepenuhnya mencerminkan informasi yang tersedia. Setelah dilakukan pengujian, ditemukan bahwa faktor size (market capitalization),  profitability, value (book-to-market), investment, dan market risk premium (Rm-Rf) tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap excess return portofolio saham pada Bursa Efek Indonesia selama periode pandemi Covid-19. ......The volatility of the Indonesia Stock Exchange (IDX) increased significantly during the Covid-19 pandemic. During this period, return predictability and price volatility on the stock index experienced a single structural break. There is concern among investors and academics that the asset pricing model that has been empirically accepted is not able to explain the return or excess return of an asset or investment during the Covid-19 pandemic. This study examines the significance of factor size (market capitalization), profitability, value (book-to-market), investment, and market risk premium (Rm-Rf) for the excess return of stock portfolios on the Indonesia Stock Exchange during the Covid-19 pandemic period. Preliminary studies show that the Covid-19 pandemic has affected investor sentiment, causing investors to panic and be pessimistic about their investments. In addition, there were deviations from the efficient market hypothesis during several pandemic periods in several countries so that stock prices did not fully reflect the available information. After testing, it is found that the factor size (market capitalization), profitability, value (book-to-market), investment, and market risk premium (Rm-Rf) did not have a significant effect on the excess return on stock portfolios on the Indonesia Stock Exchange during the pandemic Covid-19 period.

Abstrak :
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh faktor pasar (market), ukuran (size), dan nilai (value) pada Fama and French Three Factor Model terhadap excess return portofolio menggunakan metode value weughted dan equally weighted terhadap saham perbankan di Negara ASEAN ? 4. Faktor ini juga menguji faktor pasar (market) dan faktor term structured pada Intertemporal Capital Asset Pricing Model (ICAPM) pada saham perbankan ASEAN - 4. Hasil penelitian menunjukkan bahwa hanya faktor pasar (market) yang secara signifikan mempengaruhi excess return portofolio saham perbankan pada Fama and French Three Factor Model secara value weighted dan equally weighted. Faktor term structured pada Intertemporal Capital Asset Pricing Model menunjukkan hasil yang signifikan hanya jika diujikan pada excess return portofolio saham perbankan menggunakan metode equally weighted. ...... This research aims to determine the effect of market, size, and value on Fama and French Three Factor Model toward portofolio excess return using value weighted and equally weighted method on ASEAN ? 4 banking stock. This research also determine the effect of market factor and term structured factor on Intertemporal Capital Asset Pricing Model on ASEAN ? 4 banking stock. The result shows only market factor which has significant effect towards banking stock portofolio excess return on Fama and French Three FactorModel, using both value weighted dan equally weighted. The term structured factor on Intertemporal Capital Asset Pricing Model has significant effect towards banking stock portofolio excess return using equally weighted method.

Abstrak :
Sebagian masyarakat sadar bahwa dana yang mereka miliki dari waktu ke waktu nilainya akan berkurang apabila tidak dimanfaatkan atau dibiarkan menganggur ( time value of money ).

Menentukan tingkat harapan atau expected return dari sebuah sekuritas dapat dilakukan dengan beberapa metodae, salah satu di antaranya yang cukup popular digunakan oleh praktisi keuangan khususnya pasar modal adalah dengan menggunakan CAPM. Metoda ini pada dasarnya memerlukan asumsi - asumsi yang sebenamya sangat sulit dipenuhi oleh dunia nyata. Namun penggunaannya cukup dipercaya dan membantu dalarn menentukan tingkat pengharapan pengembalian atau expected return dari suatu sekuritas.

Metoda ini memperhitungkan aspek resiko sistematis dan risk premium yang dimiliki oleh suatu sekuritas serta opportity cost / suku bunga bebas resiko yang berlaku, di mana tingkat pengembalian yang diperoleh sesuai dengan tingkat resiko (diwalkikan oleh indeks tunggal beta ).

Pada kondisi pasar modal dalam hal ini Bursa Efek Jakarta mempunyai karakter sekuensi tidak merata, hanya sedikit emiten yang mempunyai kapitalisasi besar menggerakan fluktuasi Indeks Harga Saham Gabungan (IHSG).

Abstrak :
Berbagai studi empiris menemukan hubungan positif, netral atau bahkan negatif antara risiko idiosyncratic dan imbal hasil. Nartea, et.al. (2011) menemukan hubungan positif antara keduanya pada Pasar Modal Indonesia, dan strategi perdagangan berdasarkan volatilitas idiosyncratic dapat menghasilkan profit. Penelitian ini menguji topik yang sama dengan pendekatan non parametrik (Goyal dan Clara, 2003). Hasil penelitian menyimpulkan bahwa risiko pasar dapat memprediksi imbal hasil saham secara negatif dan konsisten terhadap model, periode penelitian dan krisis ekonomi. Sementara, risiko idiosyncratic secara konsisten tidak dapat memprediksi imbal hasil saham dan kemungkinan hanya relevan dalam memprediksi imbal hasil saham berkapitalisasi kecil. ...... Empirical studies found positive relationship between idiosyncratic risk and return, while others found either no relationship or even negative. Nartea, et.al. (2011) showed positive relationship between them in Indonesian Stock Market, and trading strategy based on idiosyncratic volatility could get profit at some extent. I examine the topic with non parametric approach, which is indirect decomposition method (Goyal and Clara, 2003). I find that market risk predicts stocks? excess return negatively and robust to model, period and economic crisis. More importantly, idiosyncratic risk consistently does not predict stocks excess return, however it could be relevant on predicting small stocks excess return.

Abstrak :
[ABSTRAK
Studi ini menguji empiris faktor risiko saham perbankan ASEAN-5 periode 2003 ? 2013. Faktor risiko yang diuji adalah faktor risiko pasar (market), size dan value melalui model penilaian aset Capital Asset Pricing Model (CAPM) dan model tiga faktor Fama dan French (1993). Selain tiga faktor standar tersebut (Schuermann & Stiroh, 2006), faktor risiko tambahan yang diuji adalah faktor risiko spesifik bank yaitu term structure. Hasil penelitian menunjukkan faktor risiko pasar, size dan value menjelaskan excess return yang mengindikasikan terdapat premi risiko pasar, size premium dan value premium pada saham perbankan ASEAN-5. Faktor risiko term structure hanya signifikan pada portofolio saham small size-value stocks serta big size?growth stocks. Nilai koefisien positif menandakan tingkat eksposur terhadap perubahan tingkat suku bunga yang tidak diduga adalah positif dan mengindikasikan minimnya penggunaan instrumen derivatif atau hedging dalam aktifitas bank ASEAN-5. Lebih lanjut, studi ini juga membandingkan model penilaian aset. Menggunakan pedoman adjusted-R2, model tiga faktor Fama dan French memiliki kemampuan lebih baik dalam menjelaskan excess return saham perbankan ASEAN-5 dari model Capital Asset Pricing Model (CAPM). Pada portofolio small size?value stocks dan big size?growth stocks, penambahan faktor risiko term structure tidak menjadikan model tiga faktor Fama dan French lebih baik dalam menjelaskan excess return saham perbankan ASEAN-5. Hasil studi ini serupa dengan penelitian Fama dan French bahwa faktor risiko term structure tidak menjelaskan lebih baik saham perbankan dibandingkan dengan model tiga faktor Fama dan French.;This study tested empirically risk factors on banking stocks in ASEAN-5.

---

ABSTRACT
The risk factors are market, size and value risk factors by using asset pricing model of Capital Asset Pricing Model (CAPM) and three factor Fama and French (1993) model. As additional risk factor is bank-specific risk factor, the term structure. The result showed market, size and value risk factors explain excess return, indicating there are market risk premium, size and value premium on banking stocks in ASEAN-5. Term structure factor is significant only on small size-value stocks and big size-growth stocks portfolios. Positive factor loadings on both portfolios showed banks? exposure level to the unexpected interest rate changes is positive, indicating minimum use of derivative or hedging instruments. This study also comparing asset pricing models. Based on adjusted-R2 score, three factor model of Fama and French explains better than Capital Asset Pricing Model (CAPM). Adding bank-specific risk factor, the term structure, doesn?t help three factor Fama and French model explain better of excess return on banking stocks in ASEAN-5 for portfolio of small size-value stocks and big size-growth stocks. The result is similar to Fama and French?s that adding term structure risk factor doesn?t help to explain excess return better than three factor model of Fama and French, This study tested empirically risk factors on banking stocks in ASEAN-5. The risk factors are market, size and value risk factors by using asset pricing model of Capital Asset Pricing Model (CAPM) and three factor Fama and French (1993) model. As additional risk factor is bank-specific risk factor, the term structure. The result showed market, size and value risk factors explain excess return, indicating there are market risk premium, size and value premium on banking stocks in ASEAN-5. Term structure factor is significant only on small size-value stocks and big size-growth stocks portfolios. Positive factor loadings on both portfolios showed banks’ exposure level to the unexpected interest rate changes is positive, indicating minimum use of derivative or hedging instruments. This study also comparing asset pricing models. Based on adjusted-R2 score, three factor model of Fama and French explains better than Capital Asset Pricing Model (CAPM). Adding bank-specific risk factor, the term structure, doesn’t help three factor Fama and French model explain better of excess return on banking stocks in ASEAN-5 for portfolio of small size-value stocks and big size-growth stocks. The result is similar to Fama and French’s that adding term structure risk factor doesn’t help to explain excess return better than three factor model of Fama and French]