Tesis ini menganalisis hubungan pengelolaan modal kerja terhadap kinerja 254 perusahaan manufaktur yang di ASEAN-5 (Indonesia, Malaysia, Thailand, Philippines, and Singapore). Investasi modal kerja optimal sensitif terhadap kendala keuangan di mana hubungannya membentuk grafik U terbalik. Dengan kata lain, penambahan investasi pada modal kerja dapat menguntungkan, tetapi pada titik tertentu, penambahan investasi pada modal kerja justru dapat menurunkan kinerja perusahaan. Titik balik tersebut disebut sebagai level optimal. Perusahaan dengan kendala keuangan memiliki level optimal yang lebih rendah karena perusahaan menanggung beban pembiayaan (financial cost) dan biaya pembiayaan tambahan sehingga pertimbangan manajemen dalam memutuskan penambahan pada modal kerja menjadi sangat ketat. Tesis ini dapat membantu manajemen dalam memutuskan level optimal investasi pada modal kerja dan memaksimalkan nilai dan kinerja perusahaan. Tesis ini juga melihat hubungan kinerja perusahaan dengan faktor makroekonomi di mana penelitian ini menganalisis dampak Financial Development Index (yang diterbitkan oleh World Bank) terhadap kinerja perusahaan.

This thesis observes the linkage of working capital management and company financial performance of 254 manufacturers in ASEAN-5 (Indonesia, Malaysia, Thailand, Philippines, and Singapore). The optimum working capital investment is sensitive to financial constraint in which the relation shows the inverted U-shaped. In other words, investment in working capital can be profitable, but at the certain point, more investment in working capital can lower the companys performance. Such turning point is called an optimum level. Companies with financial constraint have lower optimum level because the companies bear higher financial cost and additional financial expense so that managements consideration in increasing working capital are very strict. This thesis can help the management in deciding the optimal investment level on working capital and maximizing the companys value and performance. This thesis also looks at the relationship of company performance with macroeconomic factors in which this study examines the effect financial development index (published by the World Bank) to companys performance.