Abstrak
Penelitian ini menggunakan data perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2010?2023 untuk menganalisis pengaruh kepemilikan institusional terhadap struktur modal dengan mempertimbangkan perannya dalam mengurangi agency cost dan asymmetric information. Hasil penelitian menunjukkan bahwa kepemilikan institusional tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap leverage perusahaan, baik dalam model dasar maupun ketika memperhitungkan moderasi agency cost dan asymmetric information. Namun, dalam kondisi perusahaan yang memiliki agency cost tinggi, kepemilikan institusional memiliki hubungan positif signifikan dengan leverage, yang mendukung free cash flow hypothesis yang menyatakan bahwa utang dapat menjadi mekanisme disiplin terhadap manajemen. Temuan ini mengindikasikan bahwa efektivitas investor institusional dalam memengaruhi struktur modal perusahaan sangat bergantung pada tingkat agency cost. Keterbatasan pengaruh ini disebabkan oleh rendahnya proporsi kepemilikan serta dominasi kuat pemegang saham pengendali.
......This study utilizes data from manufacturing firms listed on the Indonesia Stock Exchange during the 2010?2023 period to examine the effect of institutional ownership on capital structure, with particular attention to its role in reducing agency cost and asymmetric information. The results indicate that institutional ownership does not have a statistically significant effect on firm leverage, both in the baseline model and when accounting for the moderating influence of agency cost and asymmetric information. However, under conditions of high agency cost, institutional ownership exhibits a positive and significant relationship with leverage, supporting the free cash flow hypothesis, which posits that debt can serve as a disciplinary mechanism for management. These findings suggest that the effectiveness of institutional investors in influencing capital structure is highly dependent on the degree of agency problems within the firm. The limited impact observed may be attributed to the relatively low levels of institutional ownership and the dominant presence of controlling shareholders in the Indonesian market.
