Hasil Pencarian  ::  Simpan CSV :: Kembali

"Meskipun literatur yang memelajari kemampuan yield curve dalam memprediksi aktivitas perekonomian telah cukup banyak, sebagian besar literatur tersebut difokuskan pada data dari negara maju. Dengan demikian, bukti hubungan tersebut di negara-negara berkembang masih cukup langka. Studi ini menyelidiki apakah kurva yield curve memiliki kemampuan untuk memprediksi aktivitas ekonomi masa depan di negara-negara ASEAN-5 (Indonesia, Malaysia, Filipina, Singapura, dan Thailand) melalui penggunaan time-series OLS model. Studi ini menggunakan regresi bivariat sederhana anatara yield spread dan aktivitas ekonomi masa depan dan regresi multivariat yang menambahkan variabel moneter dan keuangan untuk menguji robustness dari hubungan tersebut. Secara keseluruhan, studi ini menunjukkan bahwa meskipun pasar obligasi di negara ASEAN-5 memiliki berbagai keterbatasan, yield spread terbukti memiliki kemampuan prediksi di negara-negara ASEAN-5 selain Filipina. Namun, kemampuan prediksi sebagian besar terbukti signifikan untuk time horizon yang lebih lama yang menyiratkan bahwa ada jeda waktu dalam hubungan antara yield curve dan aktivitas ekonomi.

---

Despite the vast amount of literature that has examined the predictive ability of the yield curve on future economic activity, most of the literature are focused on the data for developed economies and thus, evidence of such relationship in developing countries is quite scarce. This study investigates whether the yield curve possess a predictive ability on future economic activity in the ASEAN-5 countries (Indonesia, Malaysia, Philippine, Singapore, and Thailand) through the use of a time-series OLS model. We employ a straightforward bivariate regression between the yield spread and future economic activity and a multivariate regression that includes additional financial and monetary variable to test the robustness of the relationship. Overall, the result of our analysis shows that despite the various limitations in the ASEAN-5 bond market, the yield spread is proven to possess predictive ability in ASEAN-5 countries with the exception of Philippine. However, the predictive ability is mostly shown to be significant for the longer time horizon which implies that there's a time lag in the relationship between the yield spread and economic activity."

"Keberhasilan kebijakan moneter bergantung terhadap penciptaan likuiditas bank. Namun, penelitian yang ada tidak menemukan bukti yang jelas bahwa kebijakan moneter memengaruhi penciptaan likuiditas bank agregat. Penelitian ini menunjukan bukti bahwa ilikuiditas pasar obligasi yang memicu terjadinya pengaturan portofolio memberikan pengaruh terhadap penciptaan likuiditas bank. Ditemukan bahwa: 1 kebijakan moneter kontraktif memberikan dampak negatif terhadap ilikuiditas pasar obligasi melalui jalur perubahan tingkat suku bunga 2 ilikuiditas pasar obligasi memberikan dampak positif terhadap penciptaan likuiditas bank akibat perubahan komposisi portofolio bank 3 Kebijakan moneter kontraktif memberikan dampak negatif terhadap penciptaan likuiditas akibat terserapnya dana yang tersedia pada bank ke pasar obligasi.

---

The success of monetary policy depends on bank liquidity creation. However, existing research found no clear evidence that monetary policy affects aggregate bank liquidity creation. This study shows evidence that bond market liquidity stimulates portfolio switching that affects aggregate bank liquidity creation. And find that 1 Tight monetary policy negatively impacts bond market illiquidity through interest rate change 2 Bond market illiquidity positively impacts bank liquidity creation through the bank portfolio switching 3 Tight monetary policy negatively impacts bank liquidity creation due to the absorption of loanable fund to the bond market."

"This paper aims to analyze the performance of Nelson-Siegel and Svensson in modeling the Indonesia government term structure, then each model will undergo two different fitting process; the linear and non-linear method. The former follows the Diebold & Li (2006) and De Pooter (2007) framework, the latter will utilize the Differential Evolution as its main method to estimate the yield curve through random mutation. Therefore, this paper will compare four estimation processes that each consists of an estimation model and method. Author used historical price data of Fixed Rate bonds from April 2017 until September 2017 on daily basis. The analysis will measure each estimation process based on multicollinearity (pre-stage), parameters’ stability (1st stage), and fitting capability using RMSE and MAE (2nd stage). From each analysis stage, it is found that the Svensson model has an issue with multicollinearity. Even though it can fit the yield better than Nelson-Siegel, its correlation between parameters has a confounding effect for the financial interpretation. Second it is found that the non-linear method underperformed in the parameters’ stability stage, each parameter has a high volatility making it unable to represent the temporal movement of the actual yields Third, it is found that the Nelson-Siegel with linear method has the smallest residual value in MAE compared to the other remaining estimation process in this stage, making it as the most preferable estimation process for constructing Indonesia government term structure.

---

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisa performa dari Nelson-Siegel dan Svensson dalam memodelkan term structurepemerintah Indonesia, setiap model estimasi ini akan melalui dua proses fitting yang berbeda; metode linear dan non-linear. Proses metode linear mengikuti kerangka Diebold & Li (2006) dan De Pooter (2007), sementara untuk non-linear akan menggunakan proses Differential Evolution sebagai metode utama untuk mengestimasi kurva yield melalui mutasi random. Penelitian ini akan membandingkan empat proses estimasi yang setiapnya terdiri dari satu model estimasi dan satu metode estimasi. Penulis menggunakan data harga historis obligasi Fixed Rate dari bulan April 2017 sampai September 2017 dalam basis harian. Proses analisa penelitian akan mengukur setiap proses estimasi berdasarkan dari multikolinearitas (pre-stage), stabilitas parameter (1st stage), dan kemampuan fitting menggunakan RMSE dan MAE (2ndstage). Dari setiap tingkat analisa, telah ditemukan bahwa model Svensson memiliki isu dengan multikolinearitas. Walaupun model ini memiliki kemampuan fitting yang lebih baik dari Nelson-Siegel, tetapi korelasi antara parameternya membuat model ini sulit untuk diinterpretasikan. Kedua, telah ditemukan bahwa metode non-linear memiliki kinerja yang kurang baik dalam tahap stabilitas parameter, setiap parameternya memiliki volatilitas yang tinggi yang membuat model ini sulit untuk merepresentasikan pergerakan yield yang sesungguhnya. Ketiga, telah ditemukan bahwa model Nelson-Siegel dengan metode linear memiliki nilai error terkecil dalam ukuran MAE dibanding proses estimasi lainnya yang tersisa dalam tahap ini, membuat proses estimasi ini menjadi pilihan terbaik dalam membuat term structure pemerintah Indonesia."

"Indonesia bond market shows good development in Indonesia. The total outstanding increase quite high every year Issuance of government bond and corporate bond in Indonesia is also in good growth in competitive of global market. The volatility of Government and corporate bond is influence by some factors which definitely impact the liquidity of bond transaction in secondary market. This research analyzes the evaluation of Indonesia bond market and the factors that influence Government Bond and Corporate Bond in Indonesia, in order to deliver the knowledge and information related to the characteristic of Indonesia bond market.

---

Pasar obligasi menunjukan perkembangan yang bagus di Indonesia. Jumlah outstanding obligasi meningkat cukup tinggi setiap tahun. Penerbitan obligasi pemerintah dan obligasi korporasi di Indonesia juga dalam pertumbuhan yang bagus ditengah kompetisi pasar obligasi global. Volatilitas obligasi pemerintah dan obligasi negara dipengaruhi beberapa faktor yang mempengaruhi likuiditas transaksi obligasi di pasar sekunder. Penelitian ini bertujuan untuk melakukan evaluasi pasar obligasi di Indonesia dan untuk mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi obligasi pemerintah dan obligasi korporasi di Indonesia dengan maksud mendapat pengetahuan dan informasi berkaitan dengan karakteristik pasar obligasi Indonesia."