Hasil Pencarian  ::  Simpan CSV :: Kembali

"[Skripsi ini bertujuan untuk menambah pengetahuan mengenai aspek-aspek yangterkait dengan leveraged buyout, baik mengenai peraturan yang berlaku untuktransaksi leveraged buyout di Indonesia, Singapura, Perancis, Australia, danAmerika. Metode penelitian yang digunakan dalam skripsi ini adalah penelitianyang bersifat yuridis-normatif dengan menggunakan data-data sekunder, yaituperaturan perundang-undangan dan buku-buku. Berdasarkan hasil penelitian dapatdisimpulkan mengenai peraturan-peraturan yang berlaku dan aspek-aspek hukumyang terkait transaksi leveraged buyout., The purpose of this mini-thesis is to enrich the general knowledge on the subjectrelating to a few aspects of leveraged buyout, such as the regulations that can beimplemented on levereraged buyout in Indonesia, Singapore, France, Australiaand the USA, and issues relating to the leveraged buyout transaction. The types ofresearch method that has been used for the mini-thesis are normative-juridical andcomparative research by using secondary data, such as legislations and books.Based on the research, it can be said that on the matter of regulations that can beimplemented on levereraged buyout in Indonesia, Singapore, France, Australiaand the USA, is comprehensible.]"

"Rencana merger PT Bumi Resources Tbk (BUMI) dan PT Energi Mega Persada Tbk (ENERGI) merupakan berita yang cukup menyita perhatian kalangan pasar modal. Selain besarnya nilai transaksi yaitu Rp 11.52 triliun berbagai aksi korporasi lainnya dari kedua perusahaan menjadikan rencana merger ini menjadi cukup fenomenal. Hal ini jugalah yang mendorong rasa ingin tahu penulis mengenai rencana tersebut. Walaupun pada akhirnya rencana ini secara resmi telah dibatalkan namun beberapa hal masih dapat dijadikan contoh kasus yang bermanfaat, terutarna dalam menerapkan beberapa teori yang berkaitan dengan penilaian perusahaan khususnya metode Adjusted Present Value (APV).Pembahasan karya akhir ini diawali dengan mencari nilai perusahaan ENERGI per 31 Desember 2006. Penilaian ini dilakukan dengan pertimbangan bila Lapindo Brantas Inc (LBI) salah satu anak perusahaan yang mengalami musibah luapan lumpur pada salah satu sumur galiannya didivestasi. Berdasarkan Iaporan keuangan per 30 Juni 2006 penulis membuat penyesuaian laporan keuangan bila LBI didivestasi kemudian membuat proyeksi laporan keuangan ENERGI per 31 Desember 2006. Selanjutnya penulis membuat proyeksi laporan keuangan selama sepuluh tahun dari tahun 2007 sampai tahun 2016 dengan menggunakan model simulasi sehingga didapatkan nilai free cash flow setiap tahunnya. Dengan menggunakan metode discounted cash flow, free cash flow tersebut di present value kan pada tingkat cost of capital dimana diasumsikan perusahaan seluruhnya didanai dengan modal sendiri (unlevered firm). Tidak ada terminal value karena setelah sepuluh tahun diasumsikan tidak ada lagi cadangan yang dapat diproduksi. Sehingga diperoleh nilai ENERGI sebesar Rp. 8.529.993.432.000 atau Rp 592 per lembar saham. Dengan demikian nilai transaksi yang direncanakan sebesar Rp. 11,52 triliun menjadi jauh lebih mahal dari nilai perusahaan itu sendiri. Hal ini mungkin disebabkan karena nilai Rp. 11,52 triliun belum memperhitungkan divestasi LBI.Kemudian pembahasan dilakukan terhadap transaksi leveraged buyout (LBO) yang terjadi bila BUMI mengambil alih ENERGI dengan struktur pendanaan sebagian besar berasal dari pinjaman pihak ketiga. Dalam karya akhir ini diasumsikan nilai transaksi sebesar niliai buku ENERGI per 31 Desember 2006 sebesar Rp. 8.163.685.200.000. 90% pendanaan berasal dari pinjaman yaitu sebesar Rp. 7.347.316.680.000. sedangkan sisanya sebesar Rp. 816,368,520,000 didanai menggunakan modal sendiri. Dengan menggungakan metode Adjusted Present Value (APV) dapat diketahui nilai perusahaan setelah LBO yaitu sebesar nilai unlevered firm ditambah tax shield dikurangi bankcruptcy cost yang masing-masing sebesar Rp, 8.529.993.432.000. ; Rp. 1.286.597.767.000; dan Rp. 36.081.873.000 sehingga nilai perusahaan menjadi Rp. 9.780.509.327.000. Nilai tersebut terdiri dari nilai utang sebesar Rp. 7.347.316.680 dan nilai ekuitas sebesar Rp. 2.433.192.647.000. Dengan demikian terdapat nilai positif bagi investor ekuitas sebesar Rp. 1.616.824.127.000 dimana nilai awal ekuitas sebelum LBO Rp. 816.368.520.000 meningkat menjadi Rp. 2.300.793.644.000 setelah LBO.Sehingga dengan demikian disarankan agar BUMI meaakukan LBO terhadap ENERGI dengan komposisi pendanaan 90% nya berasal dari pinjaman pihak ketiga. Untuk itu pihak manajemen BUMI hares mampu mencari sumber-surnber yang mampu memberikan pinjaman dalam rangka LBO tersebut.

---

Merger plan between PT Bumi Resources Tbk (BUMI) and PT Energi Mega Persada Tbk (ENERGI) was very interesting news for the capital market society. Not just the large amount that involved in this transaction as mush as Rp 11.52 triliun, but also several corporate action from both company make this merger plan become so phenomenal. It also seems to be the reason of this thesis. Even though the merger was officially being canceled but it still left some item that can be a good sample for case study, especially for implementation of valuation theory more special for Adjusted Present Value (APV) method.

This thesis begins with the valuation of ENERGI per December 31, 2006. This valuation is performed with consideration that Lapindo Brantas Inc (LBI) the subsidiary of ENERGI which experiencing the mud flow accident is being divested. Based on financial statement per June 30, 2006 this thesis make any adjustment to accommodate the divestment of LBI and then based on this adjustment we can make the projection of financial statement for ENERGI per December 31, 2006. This thesis also makes the projected financial statement for the next ten years from 2007 until 2016 using the simulation method so that the free cash flow every year can be determined. The present value of free cash flow can be determined using the Discounted Cash Flow method with discount rate at cost of capital with assumption that the company only financed with equity (unlevered firm). This thesis do not calculate the terminal value since it is assumed that there would be no more deposit of oil and gas after ten years production. Then we get the value of the firm for ENERGI is Rp. 8.529.993.432.000 or Rp 592 per share. So the value of the merger that was planned to be Rp. 11,52 trillion seems to be very expensive. Possibly it happened because the divestment of LBI is not being considered.

After this, the thesis analyzed the leveraged buyout (LBO) transaction that could be happened if BUMI take over ENERGI with most of financing structure come from third party. It is assumed that the take over was using the book value of ENERGI per December 31, 2006 that is Rp. 8.163.685.200.000. 90% of this transaction is financed by loan that is Rp. 7.347.316.680.000. And the rest 10% is financed by equity as much as Rp. 816,368,520,000. Using the Adjusted Present Value (APV) method, the value of the firm after LBO can be calculate as the sum of unlevered firm value plus tax shield less bankruptcy cost that is Rp, 8.529.993.432.000. ; Rp. 1.286.597.767.000; and Rp. 36.081.873.000 so the value of the firm is Rp. 9.780.509.327.000. It consist of debt value Rp. 7.347.316.680 and equity value Rp. 2.433.192.647.000. It is clear that there is a positive value for the equity investor as much as Rp. 1.616.824.127.000 that comes from the difference between equity value before LBO Rp. 816.368.520.000 that increase to Rp. 2.300.793.644.000 after LBO.

So it recommended that BUMI should take over ENERGI using LBO method with 90% of financing structure comes from loan. The management of BUMI should find any sources from the third party to finance the LBO."

"Suatu akuisisi umumnya membutuhkan dana yang relatif besar. Skripsi ini membahas tentang pembatasan pemberian kredit oleh bank untuk pembiayaan transaksi leveraged buyout. Terdapat dua permasalahan yang dibahas dalam skripsi ini yakni (1) batasan-batasan dan larangan-larangan pemberian kredit oleh bank berdasarkan ketentuan perundang-undangan terkait saat ini dan (2) implikasi hukum pembatasan pemberian kredit perbankan untuk pembelian saham perusahaan tertutup dalam rangka transaksi leveraged buyout. Bentuk penelitianini adalah yuridis-normatif.Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa praktik pembiayaan transaksi leveraged buyout belum diatur secara jelas dalam ketentuan perbankan di Indonesia. Penulis menyimpulkan bahwa pada dasarnya pemberian kredit untuk transaksi leveraged buyout dapat dilakukan oleh bank di Indonesia selama tujuan dari pemberian kredit adalah untuk pengembangan usaha.

---

An acquisition predominantly requires an extensive amount of funds. This paper discusses restrictions imposes by Indonesia's regulations on bank loans for leveraged buyout transactions in Indonesia. There are two concerning issues: (1) restrictions and bans on bank loans based on current legislations and (2) juridical implications on bank loans restriction for funding an acquisition of a private company in a leveraged buyout scheme. This research uses juridical-normative approach.This result of this research reveals that there is no distinctive law regulating bank loans for leveraged buyout transaction in Indonesia. It is concluded that leveraged buyout transaction is allowed to be funded by bank loans in Indonesia only if the objective of the acquisition is to expand the debtor's current business."

"Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui dampak dari risiko makroekonomi dan risiko idiosinkratik atau biasa disebut spesifik perusahaan, terhadap leverage perusahaan publik manufaktur dan jasa (non-keuangan) di Indonesia. Leverage yang dimaksud dipenelitian ini adalah utang jangka pendek terhadap total aset (disebut sebagai leverage nilai buku atau book value). Data yang digunakan adalah data sekunder dari laporan keuangan perusahaan publik manufaktur dan jasa (non-keuangan) yang diperoleh dari situs capitaliq.com. Situs ini merupakan situs intelligence platform yang menyediakan data perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Jumlah sampel adalah sebanyak 99 perusahaan yang terpilih dari 575 perusahaan. Penelitian ini akan menggunakan pendekatan variabel instrumental (IV) dan menggunakan estimator System-GMM(SYS-GMM). Hasil estimasi menunjukan bahwa Risiko Spesifik Perusahaan (Idiosinkratik) memberikan dampak yang berbeda terhadap Leverage dibandingkan dengan Risiko Makroekonomi, dimana Risiko Spesifik perusahaan berpengaruh positif dan signifikan terhadap Leverage.

---

This study aims to determine the impact of macroeconomic risk and idiosyncratic risk or so-called company-specific, on the leverage of public manufacturing and service companies (non-financial) in Indonesia. The leverage referred to in this study is short-term debt to total assets (referred to as book value leverage). The data used is secondary data from the financial statements of public companies manufacturing and services (non-financial) obtained from the site capitaliq.com. This site is an intelligence platform site that provides data on companies listed on the Indonesia Stock Exchange (IDX). The number of samples is as many as 99 companies selected from 575 companies. This study will use an instrumental variable (IV) approach and use the System-GMM (SYS-GMM) estimator. The estimation results show that Company Specific Risk (Idiosyncratic) has a different impact on Leverage compared to Macroeconomic Risk, where Company Specific Risk has a positive and significant impact on Leverage."

"Fokus penelitian ini adalah untuk meneliti hubungan dari corporate financing terhadap keputusan investasi ketika perusahaan menghadapi masalah underinvestment. Penelitian ini merupakan jenis penelitian kausal dan bersifat replikasi terhadap penelitian sebelumnya. Penelitian ini menggunakan pendekatan two-stage dan data panel perusahaan Indonesia tahun 2005-2012, untuk menganalisis hubungan growth opportunities terhadap leverage dan debt maturity juga pengaruh pendanaan ini terhadap firm investment. Dipilih 34 perusahaan sebagai sampel dan peneliti menemukan bahwa perusahaan dengan high-growth mengatasi masalah underinvestment dengan mengurangi leverage bukan dengan memperpendek debt maturity. Terdapat hubungan positif antara leverage dan debt maturity sesuai dengan prediksi hipotesis risiko likuiditas. Growth memiliki hubungan negatif terhadap firm investment, dimana perusahaan dengan risiko debt-overhang yang tinggi, cenderung akan mengurangi investasi dan akan meningkatkan masalah underinvestment. Perusahaan dengan kondisi ini akan memilih untuk mengurangi leverage.

---

The focus of this study is to examine the relation of corporate financing to investment decision empirically in the presence of underinvestment incentives. This study is a causal research and a replication from prior researches. This research using two-stage approach and a panel of Indonesian firms between 2005-2012 to investigate the relation of growth opportunities on leverage and debt maturity as well as the relation of these financing on firm investment. 34 firms were selected as a sample and author find that high-growth firms control underinvestment incentives by reducing leverage but not by shortening debt maturity. There is a positive relation between leverage and debt maturity as predicted by the liquidity risk hypothesis. Growth has a negative relation on firm investment levels, which is firms with high debt-overhang risk, tend to make less investment and raises underinvestment problem. Firm with this situation chose to lower their leverage."

"Penelitian ini bertujuan untuk mengukur kecepatan penyesuaian perusahaan di Indonesia dan umtuk mengetahui faktor-faktor yang mempengaruhi target leverage untuk periode 2014 hingga 2018. Penelitian ini menggunakan dynamic partial adjustment model dengan metode generalized method of moments (GMM). Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa perusahaan di Indonesia memiliki target leverage dan untuk menyesuaikan leverage mereka ke target leverage dengan kecepatan penyesuaian perusahaan Indonesia adalah 50,29%. Faktor spesifik perusahaan seperti profitability, size, growth, dan tangibility memiliki pengaruh yang signifikan, dan faktor tata kelola perusahaan seperti board size dan family ownership memiliki pengaruh yang signifikan terhadap leverage. Studi tentang perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Indonesia ini berkontribusi pada literatur dengan menganalisis kecepatan penyesuaian dan faktor-faktor penentu target leverage.

---

This study aims to measure the speed of adjustment companies in indonesia and to find out factors that affect target leverage for the period 2014 to 2018. This study uses a dynamic partial adjustment model with a generalized method of moments estimator. The results of this research indicate that companies in Indonesia appear to have target leverage and the speed of adjustment is estimated at 50.29%. Firm-specific factors such as profitability, size, growth, and tangibility have a significant effect, and corporate governance factors such as board size and family ownership have a significant effect on leverage. This study of the listed firms in Indonesia contributes to the literature by examining the speed of adjustment and the determinants of target leverage. "

"Keputusan struktur modal merupakan kebijakan perusahaan yang penting dan haruslah dipertimbangkan dengan tepat terkait proporsi utang dan ekuitas yang akan digunakan. Sehingga semua faktor yang relevan dengan keputusan struktur modal dalam hal ini ialah leverage perusahaan harus dianalisis dan diimbangi dengan benar. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh ukuran perusahaan, profitabilitas, aset berwujud, peluang perumbuhan dan tarif pajak efektif terhadap kebijakan leverage pada perusahaan non keuangan yang tercatat di Bursa Efek Indonesia periode tahun 2012-2016.Dengan menggunakan metode data panel yaitu fixed effect, hasilnya menunjukkan bahwa struktur modal perusahaan terdiri dari 56.29 leverage, sementara leverage didominasi oleh utang jangka pendek dibandingkan dengan utang jangka panjang. Ukuran perusahaan memiliki pengaruh negatif terhadap leverage total utang dan utang jangka pendek dan pengaruh positif terhadap leverage utang jangka panjang. Profitabilitas memiliki pengaruh negatif terhadap leverage. Sementara aset berwujud terkecuali terhadap utang jangka pendek, peluang pertumbuhan dan tarif pajak efektif memiliki pengaruh positif terhadap leverage.

---

The decision of the capital structure is an important corporate policy and must be properly considered regarding the proportion of debt and equity to be used. So all the factors relevant to the decision of capital structure in this case is the leverage of the company must be analyzed and balanced properly. This study aims to examine the effect of firm size, profitability, tangible assets, growth opportunities and effective tax rates on leverage policies in non financial companies listed on the Indonesian Stock Exchange period 2012-2016.

Using the panel data method ie fixed effect, the result shows that the company 39s capital structure consists of 56.29 leverage, while leverage is dominated by short term debt compared to long term debt. The size of the firm has a negative influence on leverage total debt and short term debt and a positive influence on leverage long term debt. Profitability has a negative effect on leverage. While tangible assets excluding short term debt, growth opportunities and effective tax rates have a positive effect on leverage."

"Tujuan dari penelitian ini adalah untuk menguji faktor faktor terkait firm characteristics terdiri dari NPM change in leverage sales growth firm value dan deal characteristics terdiri dari keterkaitan industri. Pengakuisisi BUMN pembayaran kas da target privat yang berpengaruh terhadap cumulative abnormal return perusahaan pengakuisisi di sekitar tanggal pengumuman M A serta melihat bagaiman pengaruh faktor faktor tersebut. Penelitian ini menggunakan 77 sampel penelitian berupa peristiwa pengumuman Merger Akuisisi M A yang dilakukan oleh perusahaan publik yang terdaftar di BEI periode 2005 2014. Penelitian ini menggunakan event study dalam mendokumentasikan abnormal return saham perusahaan pengakuisisi di sekitar tanggal pengumuman M A Market adjusted model dan capital assets pricing model CAPM digunakan sebagai model dalam perhitungan expected return. Metode yang digunakan pada penelitian ini adalah analisis regresi OLS cross sectional dengan menggunakan cumulative abnormal return CAR sebagai variabel dependent dan variabel variabel terkait firm characteristics dan deal characteristics sebagai variabel independent. Hasil penelitian ini menyimpulkan bahwa NPM berpengaruh secara signifikan positif terhadap CAR perusahaan pengakuisisi Sedangkan sales growth firm value dan kas dummy berpengaruh secara negatif signifikan terhadap CAR perusahaan penakuisisi.

---

This study aims to determine firm characteristics variables consists of NPM change in leverage sales growth firm value and deal characteristics variables consists of industry relatedness SOE acquirers cash payment and private target which affect the acquirer 39's cumulative abnormal return around the M A announcement date and determines the impacts of these factors. This study used 77 samples of research in the form of announcements Mergers Acquisitions M A date that carried out by a public company that listed on the Bursa Efek Indonesia during 2005 to 2014. Event study was conducted for documenting acquirer cumulative abnormal return arround the M A announcement date. Market adjusted model and the capital asset pricing model CAPM is used as a model for the calculation of expected return. The method used in this research is the cross sectional OLS regression that include the cumulative abnormal return CAR as the dependent variable and the variables related to firm characteristics and deal characteristics as independent variables. Results of this study concluded that the NPM has a positive significant effect on acquirer CAR While sales growth firm value and cash dummy has a negative significant effect."

"Skripsi ini bertujuan untuk menambah pengetahuan mengenai aspek-aspek yang terkait dengan leveraged buyout, baik mengenai perlindungan hukum bagi pemegang saham minoritas perusahaan target leveraged buyout, penerbitan obligasi dalam rangka leveraged buyout, maupun junk bond yang sangat terkait dengan pelaksanaan leveraged buyout. Metode penelitian yang digunakan adalah penelitian yang bersifat yuridis normatif dengan menggunakan data-data sekunder, antara lain peraturan perundang-undangan dan buku-buku. Berdasarkan hasil penelitian dapat disimpulkan mengenai macam-macam perlindungan hukum yang diperoleh pemegang saham minoritas dan bahwa penerbitan obligasi oleh perusahaan objek leveraged buyout tidak tergolong sebagai penawaran umum.

---

The purpose of this mini-thesis is to enrich knowledge related to some aspects of leveraged buyout, such as the protection for minority shareholders of leveraged buyout target company, bond issuing in leveraged buyout framework, and also about junk bond that really related to leveraged buyout. Research method has been used for the mini-thesis is normative juridical by using secondary data, such as legislations and books. Based on the research, could be concluded some legal protections for minority shareholders and that the bond issuing by leveraged buyout object is not classified as public offering."

"Penelitian ini bertujuan untuk menguji apakah terdapat hubungan antara leverage dan kinerja perusahaan dengan variabel moderasi ukuran perusahaan pada perusahaan non finansial di Indonesia. Penelitian ini mengacu pada penelitian (Vithessonthi & Tongurai, 2014) dan (Tze San & Boon Heng, 2011). Leverage pada penelitian ini diproksikan dengan Debt to Asset Ratio (DAR). Sedangkan kinerja perusahaan pada penelitian ini diukur dengan Return On Asset (ROA) dan Return On Invested Capital (ROIC). Pengujian hipotesis dilakukan dengan menggunakan model regresi berganda dengan sampel sebanyak 411 perusahaan di Indonesia dari 2005 hingga tahun 2013. Dari hasil penelitian ini ditemukan bahwa hubungan antara Leverage dan Kinerja Perusahaan adalah negatif. Dimana hubungan antara keduanya adalah non-linear. Selain itu, ukuran perusahaan akan memperlemah hubungan antara leverage dan kinerja perusahaan. Kemudian, diperoleh juga hubungan antara perubahan leverage terhadap perubahan kinerja perusahaan adalah negatif.

---

The purpose of this research is to examine whether there are the differences between leverage and firm performance which is moderated by firm size of the non financial firm in Indonesia. This research refers to research of (Vithessonthi & Tongurai, 2014) dan (Tze San & Boon Heng, 2011). The leverage of the company here is measured by Debt to Asset Ratio (DAR). And the firm performance in this research is measured by Return On Asset (ROA) dan Return On Invested Capital (ROIC). The hypothesis testing is done using the multiple of regression model with 411 firms in Indonesia from 2005 until 2013. Result of this research is found that relationship of leverage and firm performance is negative and non linear. Beside that, the finding of this research is the firm size will weaken the relationship of leverage and firm performance. And then, this research finds that the relationship of the leverage change and the firm performance is negative."