Hasil Pencarian  ::  Simpan CSV :: Kembali

"ABSTRAKTujuan penelitian adalah membuktikan keberadaan anomali pasar dalam bentuk `size effect' dan `January effect' di Bursa Efek Jakarta. Size effect mengacu pada selisih positif antara risk adjusted return perusahaan kecil dan besar. January effect mengacu kepada return pasar yang relatif tinggi di bulan Januari dibandingkan bulan-bulan lain terutama untuk saham perusahaan berkapitalisasi pasar kecil.Penelitian-penelitian sebelumnya membagi data penelitan secara merata menjadi 10 kelompok . Kelompok 1 terdiri dari kelompok perusahaan yang memiliki size terkecil dan total jumlah perusahaan dalam kelompok ini adalah 10 % dari total populasi penelitian. Kelompok 10 terdiri dari kelompok perusahaan yang memiliki size terbesar.Thomas E. Copeland dan J. Fred Weston dalam buku `Financial Theory and Corporate Policy' membahas return dalam suatu sari waktu, antara lain model fair game, model martingale atau submartingale, dan model random walk. Model fair game membahas return berdasarkan pola return rata-rata. Model submartingale merupakan model fair game di mana harga saham hari besok diharapkan lebih tinggi dibandingkan harga saham hail ini sedangkan model martingale menyatakan bahwa harga saham besok hari diharapkan sama dengan harga saham hari ini. Model random walk menyatakan tidak terdapat perbedaan return secara conditional berdasarkan suatu struktur informasi tertentu dan distribusi return unconditional.Hubungan antara return dan resiko dapat dihitung dengan menggunakan rasio Sharpe. Rasio Sharpe adalah rasio yang membagi excess return terhadap resiko yang dihadapinya atau juga disebut sebagai ' excess return per unit of risk' . Selama periode-1993-1996 dengan menggunakan keseluruhan sampel penelitian ternyata tingkat risk adjusted return yang diberikan oleh saham dengan kapitalisasi pasar kecil lebih baik dibandingkan tingkat risk adjusted return yang diberikan oleh saham dengan kapitalisasi pasar besar. Perhitungan dengan menggunakan rasio sharpe menunjukkan terjadinya gejala `size effect'.Penelitian terhadap `January effect' dengan menggunakan strategi investasi `buy and hold' tidak menunjukkan adanya keunggulan tingkat return pada bulan Januari dibandingkan bulan-bulan lainnya. Hasil penelitian menunjukkan tingkat keunggulan return paling tinggi justru terjadi pada bulan Desember.Keadaan ini menunjukkan secara historis investor dapat memperoleh tingkat return yang tinggi dari investasi yang dilakukannya jika memegang saham perusahaan yang memiliki kapitalisasi pasar kecil dan memperdagangkannya pada bulan Desember di Bursa Efek Jakarta."

"Penelitian ini bertujan untuk mengetahui kebaradaan anomaly size efect, liquidity effect, dan January effect pada Bursa Efek Indonesia menggunakan uji beda rata-rata dan prosedur Newey-West. Penelitian ini menggunakan data market value, bid-ask spread, harga saham perusahaan, dan indeks saham gabungan (IHSG). Data diolah masing-masing tahun selama periode penelitian, sebanyak tujuh puluh lima perusahaan sampel dimana perusahaan terus terdaftar dan memiliki data keuangan yang lengkap selama periode penelitian. Berdasarkan hasil pengujian diketahui bahwa tidak terdapat hasil yang signifikan baik pada size effect maupun liquidity effect. January Effect ditemukan signifikan tanpa membentuk pola tertentu sehingga tidak sepenuhnya mempengaruhi terjadinya size effect ataupun liquidity effect.

---

This research aims to find out the existence of anomaly size effect, liquidity effect and January effect at the Indonesia Stock Exchange using different test average and Newey-West procedure. This research uses daily market value data, bid-ask price, stock prices, and stock index (IHSG). Data processed each year during the research period, with total of seventy-five sample firms which is the company were continuously enrolled and have a complete financial data during the research period. Based on the test results known that there are no significant results in both size effect and liquidity effect. Found significant January effect without forming a specific pattern so that does not fully affect the effect size or liquidity effect."

"Analisis Anomali Size Effect dan Book To Market Effect Terhadap Return Saham dengan Menggunakan Model Tiga Faktor Fama dan French di Bursa Efek Jakarta Penelilian ini memiliki dua tujuan. Pertama, untuk menganalisis apakah terdapat anomali size effect dan book to market eject di Bursa Efek Jakarta. Kedua, untuk mempelajari dan menjelaskan apakah model tiga faktor Fama dan French dapat digunakan untuk menganalisis anomali size :feet dan book to market eject terhadap return saharn di Bursa Efek Jakarta (BEJ).Metode penelifian yang digunakan adalah explanatory survey dengan jenis penelitian veriiikatif. Obyek penelitian adalah semua saham yang diperdagangkan di Bursa Efek Jakarta pada periode Januari 2001-Desember 2003. Untuk memenuhi tujuan penelitian pertama digunakan uji statistik beda rata-rata, sedangkan tujuan penelitian kedua dipenuhi dengan menggunakan uji statistik F, analisis regresi dan korelasi persamaan linier ganda.Hasil penelitian menunjukkan adanya indikasi size eject dan book to market eject di BEJ. Indikasi tersebut masing-masing ditunjukkan dengan nilai size premium dan value premium yang positiff Hasil uji statistik beda rata-rata pada tingkat signiiikansi oz = 5% menunjukkan p-value sebesar 00242685 untuk pengujian size eject dan 0.0138520 untuk pengujian book to market ejject. Hasil uji F dan uji t pada model regresi Fama dan French rnasing-masing menunjuldcan bahwa secara bersama-sarna dan secara individu ketiga faktor pada model tersebut memiliki hubungan yang signitikan terhadap retum saham.Berdasarkan teori dan hasil penelitian, maka disimpulkan bahwa anomali size effect dan book to market eject texjadi di Bursa Efek Jakarta. Selain itu model tiga faktor Fama dan French dapat digunakan dalam analisis anomali size eject dan book to market effect serta merupakan model yang baik dalam memperkirakan return saham di Bursa Efek Jakarta. Selanjutnya hasil penelitian ini dapat digunakan investor sebagai bahan pertimbangan dalarn merumuskan strategi investasi di bursa saham dengan tetap memperhalikan likuiditas saham dan fundamental keuangan perusahaan.

---

The Analysis of Size Effect and Book To Market Effect To Stock Return by Using Three Factor Model F ama and French in Jakarta Stock Exchange There are two purpose in this reseach. First, to analyze whether anomalies of stee #act and book to market eject exist in Jakarta Stock Exchange. Second, to learn and to explain whether the Three Model Factor Fama and French can be used for analyzing size eject and book to market effect toward stock return in Jakarta Stock Exchange.The research method is explanatory survey with venjicative type of research. Object of research is all stocks traded in Jakarta Stock Exchange during January 2001-December 2003. To fuyill the _first purpose, the t-statistic test to examine the ditference between two sample means dw:-s from zero is applied, while the F -statistic test, regression analyses and correlation of m ultiple regression model is applied for fulfilling the second purpose.The research result shows an indication of size eject and book to market eject in Jakarta Stock Exchange. These indications are each represented by positive size premium and positive value premium. The result of deference test between two sample means di1j'ers}G?om zero at level of signyicance oz = 5% shows p-value of size eject 00242685 and p-value of book to market eject 00138520.Meanwhile the result of F-test ana' t-test on regression model of Fama and French each shows significant correlation between three factors and stock retum togetherly or individually.Based on the theory and research result, it can be concluded that size eject and book to market eject exist in Jakarta stock exchange. Besides the three factor model of F ama and French can be used for analyzing the anomaly of size eject and book to market effect and a good predictor of stock returns. Ajierward, the result of this research can be used by investor as considerations in formulating strategies of investment in capital market without neglecting the stock 's liquidity and corporate jitndamental finance."

"Dalarn melakukan investasi di pasar modai, investor akan bcrusaha memilihsaham-mam yang memniki kineaja yang lebih bam dm mam-sanam nimfa.Bcrbagai penelitian terdahulu telah menunjukkan adanya dua anomali di pasar modalyang dikenal sebagai smalljirrn eject dan value qiect. Smalkfirm qkct adalahkondisi dimana return saham dai penmahaan-perusahaan yang berukuran kecilmcngungguli return saham dari porusahaan-perusahaan berukuran besar. Value e_@2*ctadalah kondisi dimana remm saham perusahaan-perusahaan dmgan rasio P/B yangrendah mcngungguli return pemsahaan-perusahaan dengan rasio P/B yang tinggi.- Akan tetapi hasil peneliiian Jensen, Johnson dan Mercer (1997,l998)menunjukkan bahwa di Amerika Serikat, keberadaan kedua fenomcna di atas sangatdipengaruhi oleh kondisi monster. Tidak selamanya strategi inveatasi denganmemanfaatkan kedua fenomena terscbut dapat memberikan return yang tinggi.Fcnomcna smalljirm eject dan value eject hatlya ditemui secara konsistcn dansignilikan pada saat kondisi moneter bcrada dalam periods ckspansif.Tujuan dari pcnelitian ini adalah untuk mclihat apakah kondisi scrupa jugadapat ditemui di Indonesia, khususnya di Bursa Efek Jakarta. Apakah fenomenasmallgirm eject dan value eject dipengaruhi oleh kondisi moneter dan dalamkondisi yang bagaimanakah kedua fenomena torsebut mempunyai nilai yangsigniEkan. Selain itu juga diipelajari bagaimana huhungan antara return sahamdengan rasio P/B, ukuran pcrusahaan sorta kondisi monetef. Hasil penelitian mcnunjukkan bahwa hanya dalam kondisi moneter yangekspansif fcnomena smallqirm e_1?éct dan value eject mempunyai nilai yangsigniikan. Dalam periode tcrsebut, return yang diberikan oleh portfolio saham-saham yang termasuk ke dalam kelompok ?value? dan ?smalljirm? secara signitikanmcngungguli return portfolio kelompok ?growth? dan ?Iarge;firm?. Sebaliknyadalam perriode restriktii kedua fenomena tersebut tidak menunjukkan nilai yangsigniiikan.Melalui analisis rcgresi dapat dilihat adanya hubungan negatif yangsignitikan antara return saham dengan xasio P/B dan return saham dCll@1 ukumnpenlsahaan sorta hubungan positif yang signifikan antara return saham dengankondisi moneter. Hasil regresi lainnya menurqukkan bahwa dalam kondisi moneteryang ekspansiii return saham perusahaan-perusahaan yang termasuk kc dalamkelompok ?S>alue? dan ?small¢/?irrn" lcbih tinggi daripada return saham-saham yangterrnasuk kc dalam kelompok lainnya.Dari hasil penelitian dapat ditarik kesimpulan bahwa dalam menggunakanslrategi investasi yang berkaitan dengan fenomcna value qééct dan srnallfirm ejectinvestor hams mempcrhatikan kondisi moneter. Hanya dalam kondisi ekspansif sajakedua strategi tersebut dapat mcmberikan return yang tinggi. Dengan demikiandalam kondisi monetzr yang reslriklill sebaiknya investor tidak menggunakan keduastrategi tersebut.

---

Abstract When investing in capital market, investors will try to choose stocks that cangive higher retum. Previous researches had found that there are two anomalies in thecapital market, known as small-limi effect and value effect. Small-tirm effect is acondition in which stock returns from small iinns are higher than retums from largelirms. Value eifect is a condition in which stock returns ii'om iirms with low price-to-book (P/B) ratio are higher than retums from firms with high P/B Ratio.However, Jensen, Johnson and Mercer (1997, 1998) had folmd that in theUnited States monetary policy has a Bi@mC3Ilt impact on small-Hrm and valueeffect. Investor does not always receive high return by using investment strategieswhich exploits small-firm and value elfect phenomenon Both phenomenons canonly be seen consistently and signidcantly in expansive monetary condition.The purpose of this research is to leam whether the same condition can befound in Indonesia, especially in the Jakarta Stock Exchange. Does monetarycondition have any effect on small-Elm and value eEect ? In what kind of monetarycondition that we can find small-Itirm and value eifect had significant value ? Inaddition we also learn about the relationship between stock return, price-to-bookratio, inn size and monetary conditionThe results show that only in expansive monetary condition small-5111 andvalue eH`ect had signiicant values. In that period, returns from ?value? and ?small-lirm? portfolios are significantly higher than returns from ?growth? and ?large-firm"

"Tick size atau di BEJ lebih dikenal dengan sebutan fraksi, dianggap membatasi para pedagang dalam meng-.quote saham. Oleh karenanya fraksi perlu diturunkan agar para pedagang lebih bergairah untuk bertransaksi. Penurunan tick size, pada umumnya diharapkan dapat meningkatkan likuiditas overall, yang ditandai dengan: (1) turunnya spread, (2) naiknya volume perdagangan, dan (3) naikrrya depth (volume yang di-quote pada harga terbaik). Penelitian ini dimaksudkan untuk mengetahrri pengaruh penurunan fraksi, yang berlaku efektif di BEJ tanggal 3 Juli 2000, terhadap spread (baik quoted spread effective spread maupun realized spread). Sebelum menganalisis perubahan fraksi, terlebih dahrrlu penulis perlu mengaji faktor faktor (attribute) yang mempengaruhi spread. Dengan menggunakan panel data, diketahui bahwa: harga, volatilitas (q), volume perdagangan, dan tidal kapitalisasi merupakan variable signikan yang mempengaruhi spread, sedangkan nilai perusahaan yang diwakili oleh market value of equity (MYE) tidak signifrkan. Oleh karenanya MVE didrop dalam analisis pengaruh perubahan fraksi. Dart analisis perubahan fraksi diketahui, bahwa quoted spread (QS) dan realized spread (RS) relatif turun, sementara effective spread (ES) rekztif mengalcuni kenaikan. Atau dapat dikatakan, bahwa penurunan fraksi bare dinikmati oleh: (1) para profit taker yang mengambil uniting dengan kecilnya tick size (RS) untuk mencapai posisi terbaiknya, (2) relatif menurunkan biaya para penyedia likuiditas (liquidity supplier) maupun peminta likuiditas (liquidity demander) yang berdagang pada harga market order (QS). (3) Sementara pedagang publik yang bertransaksi pada harga atau jumlah di luar quotation, menderita kenaikan biaya (spread) [ES]. Naiknya ES disebabkan para pedagang berhati-hati terhadap front-runner dalam melakukan quotation, sehingga mereka menurunkan jumlah yang ditransaksikan. Karena tidak dipenuhi jumlah yang diminta, mengakibatkan pedagang lain melakukan transaksi di luar harga pasar (quotation), yang pada gilirannya mendapatkan harga yang lebih tinggi, atau effective spread relatif mengalami kenaikan (ES naik). Volume perdagangan yang diharapkan mengalami kenaikan, baru dilakukan oleh para profit taker yang terinformasi dengan baik, dimana dengan satu tick yang lebih kecil (Rp 5,-) mereka bisa mendapatkan posisi terbaiknya (one-tick-better). Sedangkan pedagang lain untuk mendapatkan posisi yang aman, dengan hati-hati merrurunkcan jumlah yang ditransaksikan (yang merryiratkan turunnya depth). Kekhawatiran ini telah ditemukan oleh para peneliti sebelumnya seperti: Harris (1997, 1999), Ahrz, Cao, dan Choe (1996), Bacidore (1997), Porter dan Weaver (1997), Bollen dan Whaley (1998), dan Goldstein dan Kavajecz (2001). Bahwa penurunan tick size akan menurunkan depth. Akhirnya dapat disimpulkan, bahwa penurunan tick size di BEJ belum sepenuhnya meningkatkan efisiensi, karena bagi pedagang professional secara relatif menikmati penurunan biaya perdagangan, sementara pedagang publik dirugikan karena tidak terinformasi dengan baik."

"Model penentuan harga aset CAPM yang pertama kali dikembangkan oleh Sharpe (1964), Lintner(1965) dan Black (1966), menjadi model paling elegan dan dipercaya para akademisi dan praktisi untuk memprediksi return. Model CAPM hanya menggunakan beta sebagal proxy resiko. Berbagai kritikan terhadap model CAPM menyebabkan lahirnya model penentuan harga aset yang dianggap lebih mampu memprediksi tingkat return, yaitu multifactor model. Model ini beranggapan bahwa besarnya return tidak hanya dipengaruhi oleh beta saja tetapi ada faktor - faktor lain yang dianggap lebih powerful dalam menjelaskan tingkat return. Model multifaktor ini telah dikembangkan oleh banyak peneliti yang mencoba memasukkan berbagal variabel yang dianggap berpengaruh terhadap tingkat return. Variabe-variabel tersebut mempakan proxy resiko yang layäk dihargai1 sehingga perlu diberikan reward return.Beberapa peneliti yang menentang keunggulan model CAPM antara lain Fama & French yang menggunakan variabel beta, size dan book to market untuk memprediksi tingkat return. Merton mengembangkan model yang merupakan pertuasan dan CAPM dengan memasukkan variabel beta, size, residual risk dan public availability of information about the asset. Selain itu Amihud cian Mendelsofl meneliti varlabel beta, likuiditas dan size untuk menjelaskan tingkat return. Hasil penelitlan Amihud dan Mendelson untuk saham ? saham di NYSE membuktikan bahwa likuiditas lebih powerful dalam menjelaskan return dibandingkan size, bahkan memiliki peranan yang sama pentingnya dengan beta.Tujuan penelitian dalam karya akhir ini adalah untuk menguji powerful dan likuiditas tersebut dengan menggunakan model Amihud & Mendelson untuk saham ? saham di Bursa Efek Jakarta. Hasil penelitian dalam karya akhir ini membuktikan bahwa likuiditas ternyata tidak secara signifikan mempengaruhi return saham tetapi size dan beta lebih powerful. Hal ini disebabkan karena kondisi pasar di Bursa Efek Jakarta masih lemah sehingga proxy resiko likuiditas tidak memiliki kekuatan untuk mempengaruhi return, sementara kondisi pasar di NYSE jauh lebih etisien sehingga eksistensi likuiditas dihargal. Selain itu adanya faktor - faktor lain seperti kondisi politik, ekonomi, hukum dan keamanan yang masih belum stabil turut mempengaruhi pasar BEJ. Mengingat ketidakstabilan faktor - faktor tersebut sangat erat kaitarinya dengan kepercayaan investor, dimana kepercayaan inilah yang paling berpengaruh terhadap pasar BEJ.Berdasarkan hasil penelitian tersebut disarankan investor untuk Iebih mempertimbangkan variabel beta dan size daripada Iikuiditasnya. Selain itu penggunaan analisa teknis untuk memprediksi return saham di BEJ tetap harus dilakukan untuk rnendukung pemilihari investasi menurut beta dan size."

"Penelitian ini menginvestigasi : a) pengaruh bankruptcy risk, size perusahaan dan book-to-market ratio terhadap subsequent return, dan b) pengaruh size perusahaan dan book-to-market ratio terhadap bankruptcy risk. Pada penelitian ini proksi yang dipergunakan untuk bankruptcy risk adalah Z-Score dari Edward Altman dan 0-Score dari James Ohlson. Didapatkan bahwa tidak ada variabel yang mempunyai pengaruh signifikan terhadap subsequent return. Size perusahaan memiliki pengaruh terhadap bankruptcy risk dengan proksi Z-Score. Sedangkan book-to-market tidak berpengaruh terhadap ban rptcy risk (dengan proksi Altman Z-Score maupun Ohlson 0-Score)

---

This study investigates: a) the effect of bankruptcy risk, firm size, and book­ to-market ratio on subsequent return, and b) the influence of firm size and book­ to-market ratio on bankruptcy risk. The study employs Altman Z-Score and Ohlson 0-Score as proxies for bankruptcy risk The results show that none of the variables has significant imp ct on subsequent return. Further, size has negative impact on BR (measured) by Altma Z-Score while book-to-market has no effect on bankruptcy risk (measured by Altman Z-Score and Ohlson 0-Score)"

"ABSTRAKBUMN Indonesia masih memiliki tantangan untuk menerapkan mekanisme tata kelola perusahaan karena pengaturan kelembagaan masih lemah. Tujuan dari penelitian adalah memberikan analisis yang mendalam tentang bagaimana hubungan konsentrasi kepemilikan, kepemilikan institusi, kepemilikan asing dan ukuran direksi terhadap kinerja BUMN. Subjek dari riset ini merupakan BUMN publik yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2013-2018, yang menghasilkan total observasi sebanyak 120. Regresi data panel dilakukan untuk menguji hipotesis penelitian dan hasilnya ditemukan bukti bahwa konsentrasi kepemilikan, kepemilikan institusional, kepemilikan asing dan ukuran dewan direksi memiliki pengaruh yang beragam terhadap kinerja perusahaan. Penelitian ini memberikan kontribusi terhadap literatur dengan objek penelitian pengaruh tatakelola perusahaan terhadap kinerja BUMN.

---

ABSTRACTIndonesian State-Owned Enterprises still have challenges to implement corporate governance mechanisms due to weak institutional arrangements. The purpose of the study is to provide an in-depth analysis of how the relationship of ownership concentration, institutional ownership, foreign ownership and board size on the performance of State-Owned Enterprises. The subject of this research is public State-Owned Enterprises listed on the Indonesia Stock Exchange for the period 2013-2018, which produced a total of 120 observations. Panel data regression was conducted to test the research hypothesis and the results found evidence that ownership concentration, institutional ownership, foreign ownership and board size has mixed results towards firm performance. This research contributes to thecorporate governance literature by adding the State-Owned Enterprises as the research object."

"[Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui apakah perubahan satuan perdagangan (lot size) dan fraksi harga (tick size) memberikan pengaruh yang positif terhadap likuiditas Bursa Efek Indonesia yang diukur dengan volume perdagangan, value of transaction, dan frekuensi di Bursa Efek Indonesia. Sampel yang digunakan pada penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dan melakukan transaksi selama periode yang ditentukan oleh peneliti yaitu dimulai dari tanggal 11 November 2013 sampai dengan 3 Maret 2014 dengan membagi waktu penelitian menjadi 4 periode yaitu t-10 t+10, t-20 t+20, t-30 t+30 dan t-40 t+40. Metode penelitian yang digunakan adalah eksplanatif dan dengan teknik analisis paired t-test. Hasil dari penelitian ini menunjukkan bahwa pada keempat periode uji, volume perdagangan, value oftransaction dan frekuensi meningkat secara signifikan setelah terjadinya perubahan satuan perdagangan (lot size) dan fraksi harga (tick size). Sehingga jika likuiditas bursa diukur dengan volume perdagangan, value of transaction dan frekuensi maka perubahan satuan perdagangan (lot size) dan fraksi harga (tick size) dapat meningkatkan likuiditas Bursa Efek Indonesia.

---

This study aims to determine whether changes in trading unit (lot size) and tick size provide a positive effect on liquidity in Indonesian Stock Exchange, as measured by the increased volume of trade, the value of transaction, and the frequency at the Indonesian stock exchange. The sample used in this study are all companies that listed on the Indonesia Stock Exchange and make transactions during the period specified by the researchers that begins on November 11, 2013 until March 3, 2014 and devide the study into four time periods: t-10 t+10, t-20 t+20. t-30 t+30 and t-40 t+40. This research method using an explanative and used analytical techniques paired t-test. Result from this study indicate that in fourth test period, the volume of trade, value of transaction and the frequency increased significantly after the change of trading unit (lot size) and a fraction of the price (tick size). As the result we can conclude that if the liquidity of the stock measured by trading volume, value of transaction and the frequency of the stock exchange, than a change in trading unit (lot size) and tick size can improve the liquidity of the stock., This study aims to determine whether changes in trading unit (lot size)

and tick size provide a positive effect on liquidity in Indonesian Stock Exchange,

as measured by the increased volume of trade, the value of transaction, and the

frequency at the Indonesian stock exchange. The sample used in this study are all

companies that listed on the Indonesia Stock Exchange and make transactions

during the period specified by the researchers that begins on November 11, 2013

until March 3, 2014 and devide the study into four time periods: t-10 t+10, t-20

t+20. t-30 t+30 and t-40 t+40. This research method using an explanative and used

analytical techniques paired t-test. Result from this study indicate that in fourth

test period, the volume of trade, value of transaction and the frequency increased

significantly after the change of trading unit (lot size) and a fraction of the price

(tick size). As the result we can conclude that if the liquidity of the stock

measured by trading volume, value of transaction and the frequency of the stock

exchange, than a change in trading unit (lot size) and tick size can improve the

liquidity of the stock]"